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对话2020年私募冠军建泓期间投资总监赵媛媛:优质龙头股“抱团”行情将连接,汽车智能化、碳中庸等四大投资契机突显

红周刊 记者 | 林伟萍

疫情苛虐下的2020年,A股阛阓却走出了“牛市”的滋味,防疫物质、线上经济、中枢钞票标的股价连续创出新高。而收货于对疫情影响下A股板块投资契机的精确把控,深圳市前海建泓期间以830.86% 的年度累计收益,夺得2020年寰宇股票策略收益私募冠军。

本周《红周刊》邀请建泓期间投资总监赵媛媛作客《红周刊》濒临面,谈起夺冠策略,其披露:“我会先通过中观偏宏观数据来挑选好赛道,然后通过预判花样利率变动预判阛阓格调偏好,从上至下做前瞻性方案”。

在她看来,自昨年5月份开启的花样利率上行趋势有望延续到2021年5月,因此2021年头以白酒等耗尽股为代表的大市值优质中枢钞票行情在上半年有望连接。投资契机上,她以为,汽车智能化、碳中庸、需求侧修订、高端制造四大界限投资契机值得暖热。

从花样利率变动前瞻阛阓投资偏好

《红周刊》:建泓十足收益一号“夺冠”,收货于对疫情发展节拍的独揽,怎么技艺做出高准确度的前瞻性判断?

赵媛媛:投阅历程中,咱们领先会沟通产业周期,从中观的视角来选拔好的赛道。其次,通过对央行货币战略走向的判断,以及对PPI的展望来判断下一个周期花样利率变动,从上至下做方案。

例如,可以通过知悉1个月或更短周期利率走廊变化、央行公开阛阓操作体量等来判断央行立场变化,也会结合对明天宏观环境变化,比如通过对2月份人民币兑美元货币判断、对疫情的预判,来计算央行的货币战略风险走向。

通胀地点我比拟暖热PPI地点的变动对花样利率的影响。因为从咱们统计的曩昔三年CPI和PPI于花样利率关系性数据来看,PPI关系性更高,也更能真确反应产能利率用。CPI则因为容易受到供给端的搅拌,如猪周期等比拟容易“失真”。

频频当花样利率下行时,我会倾向于建设成长股和周期股,而当利率上行时,我会倾向于建设耗尽、金融等正经型股票。

《红周刊》:愿闻其详!

赵媛媛:2020年后疫情加剧时,阐发以往劝诫,咱们预判方案层在财政和货币战略上会愈加积极,此时阛阓泥沙俱下,提供了最好加仓时机。同期沟通到高层一直在强调新基建,咱们将投资重点放在了5G关系的IDC行业中弹性较大的转型类个股。

但2020年5月份之后,货币战略运行出现角落收紧迹象,利率上行。因此咱们将投资重点从周期成长股,漂浮到偏耗尽属性标的,如手套等抗“疫”物质、小厨电等宅家关系产业,也取得了可以的收益。

优质龙头股“抱团”行情将连接

汽车智能化、碳中庸等四大投资契机突显

《红周刊》:关于2021年的经济和A股阛阓走向,您怎么看?

赵媛媛:就基数角度而言,2020年5月份后中国经济冉冉复原,是以2021年经济增速或出现前高后低的走势。

货币战略方面,可能会有所收紧,但速率不会很快。一方面,央行近期一直在开释信号强调不转急弯。另一方面,前边提到货币战略受汇率影响,是以需要暖热美联储的动作。如若跟着拜登百日口罩计算落实以及疫苗灵验接种,美国疫情得到法例,那预期下半年美联储战略可能会有一些调整,进而影响到国内货币战略调整。

就A股而言,全年大略率仍将是结构性行情为主,2021年头阛阓的上升,更多是因一季度是货币投放的季节性高点,阛阓形成一致预期导致。投资操作上,可能上半年会比下半年更好操作。

《红周刊》:28日三大指数集体重挫,此前受追捧的中枢钞票标的大幅回调,是否存在“抱团解析”的风险?

赵媛媛:前边提到,当利率上行的时候,咱们会倾向于建设大盘股和耗尽股。据我知悉,从昨年的5月份运行,三年期国债利率一直处于上行的趋势,这种趋势可能会至少持续到本年五六月份。以此来看,年头以白酒股为代表的中枢钞票强势行情仍有望在春节后延续。

另外,现时哨国央行都在超发货币,美国的超发货币可能会涌向比特币,而中国的超发货币则会涌入茅台、海天等具备抗通胀属性的股票。此外,遥远来看,公募明星基金司理不断范畴越来越大,机构言语权在阛阓内部也越来越大,这也会使得有基本面撑持的中枢钞票龙头标的明天连接享受估值溢价。

《红周刊》:就投资契机而言,您比拟暖热哪些界限?

赵媛媛:我比拟看好四个界限的契机:一是汽车智能化,领先汽车是对经济效益有很强带动的行业,国度缓助汽车智能化产业,进而将缓助传统车企、硬件厂商、系统厂商、大数据厂商等产业链公司发展。其次,汽车智能化与汽车新动力化更新换代同步进行,加快了汽车智能化历程。另外,无论是国内的华为、阿里等硬件或互联网巨头,仍是美国的苹果、谷歌、优步等企业,都在加码汽车智能化界限业务,侧面也反应出汽车智能化居品是个激励巨头竞争的优质赛道。契机方面,硬件厂商、电子、操作系统以及数据挖掘等关系的龙头公司我都会比拟暖热。

二是需求侧修订,其可能是本年产业战略的落脚点,波及范围也比拟广。例如,供应次第的自主可控、芯片自主可控、运动次第的当代化、惩处城市租房问题等,这些战略都有望在本年落地,有望带来结构性契机。

三是碳中庸,国内的碳中庸战略有望和美国的碳减排战略形成共振,受到阛阓暖热的光伏发电其实即是碳中庸看法下可以的细分投资界限。后续我可能会比拟暖热出口占比拟大的光伏企业,因为美国再行加入碳排放左券,可能会是国内光伏企业出口增量所在。后续碳捕捉、碳往返也都有望带来投资契机。另外,水泥钢铁等行业,如若碳中庸战略趋严,可能会激励行业性去产能,从而带来行业加价,安妥战略要求的龙头公司也有望进一步膨胀阛阓份额。是以,关于碳中庸,需要看最终落地的战略。

四是高端制造,我以为是偏遥远的投资契机,其中具有国际竞争力的公司有望遥远享受估值溢价。但咱们的重点可能会在次新股和刚上市的新股中寻找合适的标的。关于已上市比拟永劫分且现在估值比拟高的龙头,提出等回调后再暖热。

《红周刊》:近期阛阓对新动力汽车争议都比拟大。例如,某著名投资人近期公开辅导新动力汽车存在风险,并已做出减仓操作。您奈何看?

赵媛媛:咱们从昨年8月份运行布局新动力汽车,主要着眼于明天3年~5年的投资视角。领先汽车四肢典型的后周期产业,跟着国内经济的拓荒,行业将迎来景气周期。其次,国内战略带领加码,现在行业发展还远未到拐点。国外方面,欧洲受疫情持续得不到法例影响,住户单独出行需求刺激下,新动力汽车耗尽趋势将保持强势,而在2020年12月,欧洲新动力车销售同比增速再度提速。就美国而言,跟着美国加入碳减排左券,新动力汽车耗尽有望加快,美国或成为日后新动力汽车销售增量的要道所在。

从投资契机角度,产业链上游公司,如电板材料龙头等,增漫空间细目性会更为明确。

《红周刊》:近日蔚来汽车、广汽和智已发布的新款看法车纷纷推出新款电板,并将续航标定位1000KM,但这也引起了专科人士“炒作”的质疑。您怎么看?

赵媛媛:广汽一运行有点浑浊看法了,自后公司其实也有修起,“8分钟快充”和“1000公里续航”是两种期间。“8分钟快充”通过添加2%~3%的石墨烯晋升充电速率,并不行晋升密度。“1000公里续航”其实是硅负极电板期间,但现在该期间还处于研发阶段。

留足安全垫下重注趋奉投资

《红周刊》:选出好赛道,您会一揽子建设,仍是趋奉下重注?

赵媛媛:当我发现遥纵眺好的行业契机时,会优先挑选相应的行业龙头股进股票池。因为频频龙头公司会有深广公开可究诘的信息,无谓非得现场调研也可以做出投资判断。

从持股格调来看,咱们倾向于对看好的个股下重注,单只个股占比最高可达到30%~50%。而为了幸免股价波动给持仓变成的大幅波动,咱们比拟能干对建仓时点的选拔,频频会给我方留足安全垫,如选拔行业历史低点介入。

《红周刊》:关于“冠军魔咒”怎么看?跟着公司体量连续增大,公司的投资体系是否会相应调整?

赵媛媛:所谓“冠军魔咒”主要因为阛阓以一年期为尺度来阅览机构,但其实产业周期频频是3~5年,个股股价也同期受到宏观经济周期、货币周期和阛阓格调等多种身分影响,是以持仓波动不可幸免。比如某些机构投资者偏好医药、计较机等特定行业,但每个行业都会受周期影响,从而负担“冠军”第二年的功绩。

咱们从上至下的投资策略,惟有前瞻性判断不出问题,那在职何时候都可以找到收益最昭彰的行业,通过择时取得逾额收益。我个人以为,现在从上至下选拔行业龙头股并重仓的投资体系在公司体量达到100亿前都比拟适用。

(文中见地仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场,说起个股仅做例如分析,不做投资提出。)